超級獨角獸上市潮起: 新經濟公司跨入“百億美元俱樂部”
時間:2019-04-11  
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4月10日,消息傳來,Uber計劃通過5月初的首次公開募股籌集約100億美元的資金。

路透引用知情人士的話語稱,Uber估值區間為900億-1000億美元。這將是2014年阿里巴巴上市以來,美國資本市場最大的一筆上市交易。

不久前,資本市場剛剛迎來“美國網約車第一股”Lyft。3月29日,Lyft在納斯達克上市當日,公司收盤市值達到222.46億美元,成為2017年社交媒體Snap上市以來美國最大的科技企業IPO,公司市值一度接近菲亞特克萊斯勒汽車(FCA)。

納斯達克交易所中國區首席代表郝毓盛在4月初的“2019雪球中概股峰會”上表示,Lyft上市首日的表現“對今年接下來其他的大型IPO起到非常好的帶頭作用”。

他分析說,美國資本市場是全球資本池最深、投資人群體最成熟的一個市場。對于公司而言,在美國上市帶來的流動性是具有非常大的吸引力。另外,在美國上市對企業自身的品牌提升也起到一個很大的促進作用。

市場期待著更多超級獨角獸的表現。Renaissance Capital在今年初發布了一份有望在2019年進行IPO的企業名單,其中列舉了多家超級獨角獸公司:Uber、GE Health Care、WeWork、Palantir、Airbnb、Lyft。

“我個人認為,美國這一批要上市的公司,整體的成熟度比2018年中概股赴美IPO的一批公司更好。他們上市后的表現會有不同,但不太會有公司上市后出現很大問題的情況發生。”Fusion Fund創始合伙人張璐接受21世紀經濟報道記者采訪時表示。

勇爭窗口期

Lyft上市拉開了美股市場新經濟獨角獸上市潮的序幕。

3月29日當天,在公司已上調發行價區間的情況下,Lyft上市當天收盤時股價仍上漲8%。其后,Lyft股價接連下挫,到記者發稿時跌破發行價至67.44美元,公司市值約192億美元。

在投資人看來,盡管股價出現波動,但公司后續發展仍值得期待。張璐分析說:“公司本身的盈利能力很強,盡管有虧損,但收入方面有很大的增長空間。租車相關的新業務利潤率也很高。”

張璐管理的Fusion Fund是Lyft的投資方之一,在2017年和2018年參與了對Lyft的投資。

Lyft、Uber、Airbnb都是2008年以來共享經濟企業的典型代表,這一商業形態在發展過10年后開始為投資人帶來真金白銀的回報。

有望在2019年登陸資本市場的,還有Pinterest、Zoom 、Slack等企業。其中,社交媒體平臺Pinterest估值區間將在100億美元-113億美元之間,視頻會議軟件開發商Zoom的估值有望達到82.5億美元。

“上市有所謂的‘窗口期’,一般是9個月。之后會進入到‘市場調整期’,這是一個規律。窗口期不是政策制定的、不是國家制定,是市場選擇的。”GGV紀源資本管理合伙人符績勛告訴記者。

2018年以來,GGV投資的51信用卡、小米集團、牛電科技、流利說、Domo、美麗聯合等六家企業在香港、美國等市場完成IPO上市。

乘風新經濟

前述提及有望年內上市的美國科技公司中,尤其是共享經濟類項目背后,都能夠看到中國投資人的身影。

“有一些中國資本參與了硅谷獨角獸公司的中晚期投資,也有的是SPV。對中國資本來說,他們將在鎖定期后實現資本退出。”張璐告訴記者。

這些企業中,接下來最值得期待的自然是Uber。CNBC引用消息人士的話語稱,Uber將在周四(4月11日)公開上市申請文件。公司計劃在5月初登陸紐交所,通過IPO募集約100億美元的資金。

Uber曾在2014年進入中國市場,其后的兩年間,Uber全球和Uber中國都曾引入來自中國投資方的資金。后續Uber在2018年以750億美元的估值進行融資時,也有一些中國投資方參與了投資。

中國投資人將能夠從對Uber的投資中獲益多少,仍將根據公司上市后的市值和后續股價表現決定。早前曾有投行預測Uber的市值可達到1200億美元,依照當前的市場環境,受Lyft上市后股價波動的影響,Uber更有可能下調預期。

“Uber會以什么樣的估值上市,是現在大家討論最多的一點。曾有消息稱他們將以1200億美元的估值上市,這個估值還是很難達到的。”張璐在4月初接受21世紀經濟報道記者采訪時分析認為。

即便下調了預期,Uber的市值也將幾近GM、Ford、FCA三家公司市值的總和。從這一點來看,Uber的上市仍將為以新經濟企業為代表的超級獨角獸上市潮注入新的強心劑。

值得注意的是,中國新經濟企業美團點評已于2018年在港交所完成IPO上市,當前市值約為3080.26億港幣(約合393.28億美元)。

百億美金新常態

Renaissance Capital預計,2019年有望進行IPO的公司有226家,其中包括119家獨角獸公司。如果上市順利完成,他們將完成共計約1000億美元的資金募集,超過2000年960億美元的籌資紀錄。

談到上市地的選擇,郝毓盛分析說,美國資本市場是全球資本池最深、投資人群體最成熟的一個市場。對于公司而言,在美國上市帶來的流動性是具有非常大的吸引力。另外,在美國上市對企業自身的品牌提升也起到一個很大的促進作用。

將視角界定在更多全球企業、而非是否在2019年完成IPO可以發現,Uber、WeWork、Airbnb、Grab、Go-Jek等估值過百億美金的新經濟公司都獲得了中國資本方的加持。

這些企業的共同點是,有全球化戰略,與中國之間有市場、人才或供應鏈方面的合作。

對于資本市場來說,新經濟公司擁有百億美元的估值也開始成為新常態。根據第三方機構CB Insights的統計,截至2019年1月,全球共有超過340家獨角獸企業,其中19家公司的最近一輪私募融資估值已經達到和超過100億美金。

這些企業中,即包括來自中國的今日頭條、滴滴出行、比特大陸、大疆創新,最近一輪融資的估值分別為750億美元、560億美元、120億美元、100億美元。

高榕資本創始合伙人張震是拼多多、虎牙直播、美團點評等公司的投資人,他在近期談及VC行業的挑戰時公開表示:“未來5-10年,如果你不能持續投出可以成長為百億美金的公司,你可能就上不了桌,這是一個很現實的問題。”

 


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