劉尚希:今年GDP或增5.4%,赤字貨幣化非洪水猛獸
時間:2020-05-24  
     
5月22日,2020《政府工作報告》新鮮出爐。新京報舉辦全國“兩會經濟策”系列沙龍之問策中國經濟,邀請全國政協委員、中國證監會原主席肖鋼,全國政協委員、原保監會副主席周延禮,全國政協經濟委員會副主任劉世錦,全國政協委員、中國財政科學研究院院長劉尚希,從經濟增速、財政貨幣政策等方面進行了解讀。
 
在連線中,劉尚希表示,政府工作報告提出赤字率在3.6%以上,可推出GDP名義增長率可能在5.4%左右,實際增長率可能在2%-3%;2萬億直達市縣,地方有了基本的財政能力才能更好地落實中央的決策部署;“房住不炒”政策一直連續,伴隨城鎮化水平提高,應考慮加大廉租房建設;現在是特殊時期,赤字貨幣化可成為貨幣政策操作的選項之一。
 
經濟增長的目標內在于就業率目標之中
 
劉尚希表示,盡管今年政府工作報告沒有提出GDP增長目標,但通過就業水平、赤字率水平可以反推出來。政府工作報告提出赤字率在3.6%以上,可推出GDP名義增長率可能在5.4%左右,實際增長率可能在2%-3%,從赤字率反推經濟增長預期應該是正增長。并且,實現正增長才能完成新增900萬就業人口的任務。“并不是對經濟增長不管了,還是對經濟增長有一個預期考慮。”
 
劉尚希表示,疫情發展有很大的不確定性,因此也要改變經濟工作的思路。以前的思路一直把經濟增長放在首位,今年把就業放在首位,實際上如果就業率的目標能夠實現,經濟增長的目標也就內在其中了。他認為,抓住就業是一個正確的選擇,就業不僅和經濟發展相關,還是經濟與社會關聯起來的接口。
 
這其中也體現了一種新的認識和思維。劉尚希表示,傳統經濟學認為,先有經濟增長才有就業,但在目前新的經濟環境下,就業升級可能成為經濟增長的內在動力。以前是人找工作,現在人可以創造工作,互聯網時代有很多這樣的例子。在數字化、平臺化的條件下,其實是可以創造很多工作,創新、創業可以帶動就業。因此,把就業放在首位,為各種形態的就業、尤其是互聯網下的靈活就業營造好的環境和條件,使大家有更多的機會為自己創造工作崗位,這本身就可以帶動經濟增長。經濟與就業的關系已經逐漸打破了教科書的說法,新的時代有許多新的實踐,也是正在顛覆傳統理論的時代。
 
劉尚希表示,不提具體的經濟增長目標,將就業放在首位,也可能成為今后一個常規的做法。
 
2萬億直達市縣,保持地方財政能力
 
劉尚希表示,此前從一攬子的角度預期特別國債的規模是5萬億,但5萬億是考慮綜合各方面因素,不僅僅是抗疫特別國債本身,而是也考慮在一攬子計劃中將地方專項債進行調整。此次政府工作報告大幅度擴大地方專項債規模,抗疫特別國債就不需要這么大。劉尚希稱,整體看,總量上特別國債的規模與原來的預期并沒有很大落差。畢竟今年政府債券發行規模達到8.5萬億元,這個數額已經不小了。這些政府債券發行對資金市場影響要有充分的估計,如流動性、利率。
 
劉尚希表示,此次政府工作報告提出2萬億要直達市縣,因為市縣財政受疫情沖擊最大,據其了解不少市縣財政收入的降幅達到了50%。地方面臨著非常大的困難,因此需要重點保持地方的財政能力,地方有了基本的財政能力才能更好地落實中央的決策部署,圍繞六保發力,這也是2萬億通過特殊的轉移支付機制直達市縣的原因。這是針對當前疫情沖擊之下,不同地方受到的影響不同,做出的非常具有針對性的政策安排。
 
伴隨城鎮化水平提高,應考慮加大廉租房建設
 
今年的政府工作報告重申“房住不炒”,同時提到“賦予省級政府建設用地更大自主權”。對此,劉尚希表示,“房住不炒”政策一直連續,盡管經濟受疫情沖擊負增長,但沒有改變這一定位,房地產市場的健康發展在這個定位下會有保障。
 
他同時提到,房地產市場應該放在城鎮化背景下考慮。我國城鎮化程度剛過60%,水平相較發達國家仍偏低,還要進一步提高。下一步,整個經濟空間形態會轉變為以中心城市、都市圈為主的狀態,城鎮化毫無疑問對住房現有的分布狀態也有空間上的改變,比如越來越多農民家庭去到城里,因此,隨著城鎮化率的提高,城市的住房需求就會擴大,原來農村老住房就會閑置,包括宅基地也會閑置。
 
“對這種空間置換帶來的新變化,恐怕就不是重復過去的老路。如農民工進城,按照現在房價買不起房,需要加大廉租房建設,實現進城的人都有房住,是下一步住房政策方面需要考慮的。”劉尚希談到,住房總體供應加大,完全市場化住房的比重會有所下降,但整體來說住房作為消費品要市場化,基本方向不要改變。
 
他強調,大量中低收入階層去大量買房不現實,所以需要在廉租房、保障房下更大功夫,讓他們跟上城鎮化。
 
赤字貨幣化可成為貨幣政策操作的選項之一
 
劉尚希再次談及了財政赤字貨幣化的話題。他表示,財政赤字貨幣化在現實中早就存在,我國1997年、2007年各有一次,一次是向商業銀行注資,第二次是成立中投公司,其實都是采用了赤字貨幣化的做法,但沒有采取央行直接購買的形式,而是借道商業銀行,從形式上看不是赤字貨幣化,但實質上是貨幣化,對當時的金融市場幾乎沒有影響。棚改其實也是赤字貨幣化,因為是將資金給國開行,由國開行去操作,但棚改具有很強公益性,不是一個完全市場化的行為。他認為,談赤字貨幣化不僅要看形式,還要看實質,在公共領域或公共屬性強的項目上,通過央行操作,盡管財政沒有參與,沒有過預算,但站在國家整體來看,依然是赤字貨幣化,只不過是比較隱形的。
 
劉尚希表示,財政赤字貨幣化的實施是在特定情況之下,現在也是特殊時期,有可行性,但是否做這樣的選擇,即必要性取決于多種因素和高層決策。與此同時,財政赤字貨幣化有嚴格的法律程序,并不是政府部門可以為所欲為,在財政預算法定化要求下,赤字貨幣化不是“脫韁的野馬”,實際上擺在明處反而容易控制風險。除了法律的約束之外,財政還有市場的約束,市場會約束發債的規模、融資成本。
 
從理論層面看,很多國家發行了很多貨幣,貨幣存量成倍增加,但并沒有出現惡性通貨膨脹,這意味著傳統的貨幣理論,特別是貨幣數量論,可能不完全適用于現今的情況。劉尚希認為,現在的貨幣不僅僅要關注數量,還要關注狀態。過去觀察流動性只看數量,其前提條件是貨幣同質化。貨幣數量理論中貨幣是同質的,但要解釋現在的現象,可能同質化的假設就是不合理的,有必要調整。貨幣的狀態尤其是持有者的狀態,對流動性的影響很大。傳統貨幣政策理論需要更新,赤字與貨幣之間的關系也需要有一種新的認識,不能按照傳統的理念來看待,這樣可能就會“墨守成規、抱殘守缺”。
 
劉尚??偨Y道,財政赤字貨幣化在實踐中已經存在,理論上還可進一步探討。因此赤字貨幣化可以成為未來貨幣政策操作中的選項之一,并不會發生“一旦開了閘門就收不住”的情況。他說:“不要將財政赤字貨幣化看成洪水猛獸,就像80年代討論赤字有害無害,當時大部分觀點是赤字有害,但是現在看,大多數年份都有赤字,當然赤字不是無限的,有一個度的把控,赤字貨幣化也有度的把控。”
 

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